4月21日晚,丸美股份公布了2019年年報,丸美股份2019年實現(xiàn)營收約18.01億元,同比增長14.28%;同期實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤5.15億元,同比增長23.99%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為4.51億元,同比增長25.95%。這是丸美股份自2019年7月25日在上交所掛牌后,給市場交出的第一份年度“答卷”,從各項數(shù)據(jù)來看,結(jié)果相當(dāng)“丸美”。

　　提起丸美股份,人們總會想起那句家喻戶曉的廣告詞“彈彈彈,彈走魚尾紋”。盡管丸美登陸中國資本市場僅僅9個月,但自2002年成立起丸美已經(jīng)經(jīng)歷了十八載的風(fēng)雨洗禮。十八歲的丸美2020年,迎來自己特別的“成人禮”。

　　搭載 行業(yè)領(lǐng)先 技術(shù),丸美定位高端品牌

　　在當(dāng)前世界護(hù)膚品市場中,美、法、日突出領(lǐng)先,分別對標(biāo)為消費者熟知的國際品牌雅詩蘭黛、歐萊雅與資生堂。而在亞洲市場中,常年鉆研亞洲肌膚護(hù)理制造的日本化妝品在亞洲擁有超高的人氣。日本化妝品制造業(yè)以匠心精神見著,主打溫和健康的“藥妝“成為每個消費者心中對日本護(hù)膚產(chǎn)品的代名詞。2015年“爆買”這個詞成了當(dāng)時的流行用語,至今日本護(hù)膚品的人氣也是一直高居不下。

　　據(jù)了解,早在18年前,丸美創(chuàng)始人就已瞄準(zhǔn)日本化妝品的技術(shù)優(yōu)勢。2002年,丸美創(chuàng)始人孫懷慶與日本化妝品原料供應(yīng)商合資創(chuàng)辦廣州佳禾,也就是丸美的前身。經(jīng)過十余載的耕耘,丸美完成了資本的蛻變,上市僅40天成為中國化妝品市值第一股。市場對丸美股份的認(rèn)可的背后,也體現(xiàn)了消費者對丸美產(chǎn)品的認(rèn)可。

　　丸美股份招股說明書披露顯示,丸美在中國境內(nèi)擁有有效專利87項,其中包含20項發(fā)明專利,61項外觀設(shè)計專利,6項實用新型專利;中國境外有效專利5項。丸美多項成熟核心的生產(chǎn)技術(shù)與專利廣泛應(yīng)用于乳化、冷凝、灌裝、包裝等生產(chǎn)工序。而2019年年報中披露,2019年丸美新增發(fā)明專利授權(quán)23項,包括《一種具有保濕、改善皺紋及抗氧化功效的護(hù)膚基質(zhì)及其制備方法和應(yīng)用》、《一種具有抗炎舒敏功效的積雪草提取物及其應(yīng)用》、《具有抗藍(lán)光污染和淡化細(xì)紋功效的精華乳及其制備與應(yīng)用》等。公司獲“中國專利獎”、“2019年國家知識產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)”等,并參與多項國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制工作。

　　公開報道顯示,2014年,丸美斥資2500萬美元在中國廣州建成全球最大眼部肌膚研究中心“丸美5C中心”,總建筑面積達(dá)5萬平方米,包括研發(fā)、制造、物流、信息以及培訓(xùn)等5大中心,中心通過美國FDA認(rèn)證的GMPC,及歐盟認(rèn)證的ISO22716化妝品生產(chǎn)認(rèn)證。2016年,丸美在日本東京成立肌膚研究中心,開啟“東京·廣州雙核研發(fā)時代”,將日本高精尖的護(hù)膚技術(shù)和理念,與廣州研發(fā)中心進(jìn)行無縫對接。在2019年丸美在年報中亦披露,公司加大了科技護(hù)膚投入力度,與SEPPIC、Silab、暨南大學(xué)、華大基因、基因工程藥物國家工程研究中心化妝品研發(fā)中心等知名原料商、生物研究高校及企業(yè)、權(quán)威組織等10大機(jī)構(gòu)組成“國際生物抗衰老產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟”并開展了多維度深度合作。

　　而在研發(fā)團(tuán)隊中,丸美打造了一支對東方消費者研究最深的以日本成員為核心的研發(fā)團(tuán)隊,其核心日本成員均來自資生堂等日系化妝品龍頭,包括研發(fā)總監(jiān)佐佐木公夫,曾在資生堂有40年的研發(fā)經(jīng)驗;制造總監(jiān)宮村公紀(jì)、品質(zhì)管理總監(jiān)酒井成俊,均擁有20年以上的化妝品行業(yè)生產(chǎn)制造與品質(zhì)管理經(jīng)驗。

　　研究機(jī)構(gòu)中信證券團(tuán)隊指出,丸美95%以上原材料為全球采購,并與全球領(lǐng)先的化妝品原料龍頭與專業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)建立了長期合作關(guān)系。此外,丸美股份將持續(xù)加大研發(fā)投入,2020年后研發(fā)費用率或?qū)⑻嵘?%以上,同比增長50%;計劃3年內(nèi)完成打造日本、美國、法國3大全球創(chuàng)新中心,國內(nèi)上海、廣州2大研發(fā)中心,不斷加強(qiáng)各研發(fā)中心配合,提高公司研發(fā)生產(chǎn)能力。

　　2019年報顯示,2016-2019年丸美研發(fā)費用率為2.05%、2.09%、2.15%與2.49%,呈現(xiàn)出逐步上升趨勢。對比最新市場研發(fā)費率,在國內(nèi)市場中,丸美股份同行可比公司上海家化研發(fā)費用率為2.41%、珀萊雅為2.39%、御家匯為2.05%,從占比情況來看,國內(nèi)公司差距相差不大。對比國際市場,歐萊雅約為3.39%、資生堂約為2.5%、雅詩蘭黛約為1.5%,國內(nèi)化妝品行業(yè)公司研發(fā)投入占比基本與國際水平持平,但在研發(fā)費用的絕對額上仍有明顯的差異,這也與公司營收規(guī)模有較大關(guān)系。在對比研發(fā)投入結(jié)構(gòu)和研發(fā)流程后,國外龍頭企業(yè)研發(fā)注重前期基礎(chǔ)研發(fā),而國內(nèi)本土公司更注重產(chǎn)品應(yīng)用研發(fā),短期來看這使得本土民營公司研發(fā)決策流程更短,能更快享受研發(fā)結(jié)果帶來的紅利。

　　資本助力, 丸美 蓄力 “出海”

　　在丸美股份披露的2019年報中,與其它內(nèi)資上市公司清一色內(nèi)資股東持股不同,外資背景股東L Capital Guangzhou Beauty Ltd持股丸美股份占比8.98%出現(xiàn)在公司第二大股東位置上。據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn),L Capital Cuangzhou Beauty背后是L Capital Asia,即全球最大奢侈品集團(tuán)酩悅軒尼詩-路易威登(LVMH.PA)旗下的私募基金。而丸美股份又是有著怎樣的魅力能引起全球著名奢侈品投資集團(tuán)的“青睞”呢?

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),L Capital Asia在2013年7月正式宣布對丸美戰(zhàn)略入資,并委派LV集團(tuán)中國區(qū)總監(jiān)吳越加入丸美董事會,成功落地L Capital Asia在中國境內(nèi)第一個項目。

　　實際上,這也是丸美與L Capital Asia的一次雙向選擇。自2011年丸美決心進(jìn)入中國資本市場后,不乏國內(nèi)著名投資機(jī)構(gòu)欲入股丸美,而丸美經(jīng)過多年市場洗禮,深諳“拜師”國際龍頭企業(yè)是打造國際水平的中國品牌的有效途徑。背靠全球最大奢侈品投資集團(tuán)的強(qiáng)大股東背景,無論是國際戰(zhàn)略布局規(guī)劃還是同產(chǎn)業(yè)管理經(jīng)驗的借鑒上,無疑能為丸美提供最有力地支持。

　　事實證明,丸美與L Capital達(dá)到了雙贏的優(yōu)秀局面。根據(jù)丸美2019年年報披露,2019年丸美綜合毛利達(dá)68.16%,凈利率保持在28.5%的較高水平。而根據(jù)wind整理的近期數(shù)據(jù)顯示,同期行業(yè)平均毛利約為52%,凈利率水平約為12%。丸美股份盈利能力高于市場同行。但在仔細(xì)對比單品毛利率后,丸美的眼部類產(chǎn)品毛利率為70.28%、護(hù)膚類產(chǎn)品毛利率為67.64%、潔類膚類毛利率為66.71%,丸美單類產(chǎn)品毛利并未明顯高于同行,丸美在這一情況下又是怎么做到高于行業(yè)的盈利表現(xiàn)?

　　據(jù)分析,這也得益于丸美精準(zhǔn)卡位眼部護(hù)理賽道。在化妝品行業(yè)中,眼部護(hù)膚產(chǎn)品的高毛利率與面膜產(chǎn)品的低毛利率是行業(yè)共性。根據(jù)丸美2019年年報披露,2019年丸美的眼部類/護(hù)膚類/潔膚類產(chǎn)品銷售占比分別為30.68%/55.18%/12.70%,收入占比超三成的眼部抗衰老產(chǎn)品讓丸美綜合毛利高于同行,也奠定丸美眼部護(hù)理龍頭的地位。

　　在化妝品市場,特別在高端化妝品領(lǐng)域,市場早已不是簡單的產(chǎn)品買賣,而是進(jìn)入了各家產(chǎn)品品牌文化打造與銷售渠道建設(shè)的比拼。好的產(chǎn)品需要搭配好的品牌文化才能更好贏得顧客的忠誠度;而完善的銷售渠道鋪建為產(chǎn)品盈利能力變現(xiàn)的重要渠道。品牌推廣與渠道建設(shè)二者缺一不可。丸美通過近幾年的推廣,已在消費者心中刻畫了“眼部護(hù)理大師”的品牌形象。在每一次品牌推廣策劃中,丸美逐步強(qiáng)化內(nèi)容營銷與社交營銷。例如,2018年,丸美股份精準(zhǔn)投放各類熱門IP,包括《戀愛先生》、《談判官》、《老男孩》、《遠(yuǎn)大前程》、《延禧攻略》、《如懿傳》等熱播劇;2019年持續(xù)深化與各大IP的合作,以植入、大頭貼、明星播報等方式跟投了“筑夢情緣”、“慶余年”、“極限挑戰(zhàn)5”等熱劇及網(wǎng)綜,在萬達(dá)院線、機(jī)場、戶外大屏、高鐵站等超2000次品牌曝光;2020年聘請當(dāng)紅青春偶像朱正廷為其產(chǎn)品代言,做到廣告內(nèi)容與時俱進(jìn)的精準(zhǔn)投放。在社交媒體方向,丸美在小紅書、抖音等社交媒體口碑營銷推廣,切入社會內(nèi)容營銷,制造“我的眼睛會發(fā)電”等話題捆綁互動,建立品牌好感。

　　丸美在2019年報中披露,丸美已經(jīng)著力推進(jìn)信息化建設(shè),在銷售端采用會員數(shù)字化管理及運用的工具,將原有丸美智云CRM及會員CRM2.0所有功能有效接融,打造全新的CRM3.0零售通。公司逐步打通全渠道會員實現(xiàn)品牌會員統(tǒng)一管控、分渠道差異化運營。同時,公司推進(jìn)的一店一商城計劃取得實質(zhì)性進(jìn)展,2020年正式推出全新概念的“春紀(jì)美吧”微信小程序,結(jié)合跑腿服務(wù)打造基于實體店5公里社區(qū)護(hù)膚圈,通過品牌影響力向終端門店賦能,充分運用品牌私域流量的運營向門店引流,實現(xiàn)實體電商化。目前丸美已經(jīng)形成了以經(jīng)銷為主,直營和代銷為輔的多樣銷售渠道的銷售渠道態(tài)勢。此外,2020年也被稱為電商崛起的元年,因為疫情等多種因素的影響,線上電商營銷的需求急劇增加。丸美目前已經(jīng)完成零售芯學(xué)院與直營直播團(tuán)隊的搭建,在未來新電商渠道的拓展上,丸美亦有望占據(jù)更多的市場份額。

　　2019年7月25日,丸美股份正式在上海證券交易所掛牌上市。截至2020年4月21日,丸美股份股價由發(fā)行價20.54元/股上漲至73.75元/股,市值達(dá)295億。僅從股價收益上來看,丸美股份無疑是L Capital Asia在中國境內(nèi)最成功的投資項目。

　　次新股并不 “ 次新 ” ,產(chǎn)業(yè) 鏈基金 進(jìn)一步打造品牌矩陣

　　2020年4月8日,丸美股份發(fā)布關(guān)于簽署產(chǎn)業(yè)基金合作框架協(xié)議的公告,擬與方圓金鼎共同設(shè)立總規(guī)模為10億元的丸美金鼎化妝品產(chǎn)業(yè)基金管理中心,該基金將作為公司產(chǎn)業(yè)投資、并購的平臺,推進(jìn)公司快速完成產(chǎn)業(yè)鏈布局,打造產(chǎn)業(yè)生態(tài),提高公司在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的市場地位。

　　目前,丸美旗下?lián)碛小巴杳馈薄ⅰ按杭o(jì)”、“戀火”三個化妝品牌,并以眼霜、面膜、護(hù)膚品與彩妝形成了綜合性化妝品體系。丸美股份表示,公司通過借助外部專業(yè)團(tuán)隊對細(xì)分行業(yè)進(jìn)行梳理和研究,并對行業(yè)內(nèi)項目進(jìn)行篩選,一方面保證了投資項目的優(yōu)質(zhì)性,在較好地控制風(fēng)險的同時可獲取更高的投資收益;另一方面,還可以為公司未來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合并購提供項目儲備,拓展公司化妝品相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展和布局,進(jìn)一步提升公司的市場地位。

　　市場中有部分投資者認(rèn)為對于上市不足一年的次新股丸美股份而言,成立產(chǎn)業(yè)基金過于激進(jìn)。而對于成熟的上市企業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展是借助資本力量發(fā)展壯大最有效手段之一,能有效完善企業(yè)營收結(jié)構(gòu),建立企業(yè)的“護(hù)城河”。中信證券分析團(tuán)隊也曾指出丸美上市后有望借助產(chǎn)業(yè)鏈并購迅速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,提升市場影響力。

　　作為國創(chuàng)品牌,丸美經(jīng)過2002年的初創(chuàng)的掙扎生存、2007年的品牌格局升級、2013年的資本助力、2019年成功上市,2020年18歲的丸美似乎對這一步早有規(guī)劃。在丸美18歲的“成人禮”上,丸美跨出這具有象征意義的一步。

　　未來,丸美股份在中國國創(chuàng)化妝品牌中還能打造怎樣的國貨傳奇,讓我們拭目以待。

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