今年以來，多家上市公司因連續20個交易日股價不足1元/股而觸發面值退市標準，投資者紛紛離開低價股，相關上市公司則頻頻發起自救。市場人士認為，隨著注冊制逐步推進，A股市場化退市機制逐漸成型。

　　投資者“退避三舍”

　　“股價再跌幾天就有退市風險了。”投資者李東（化名）最近感到很郁悶，2019年3月以來他持有的*ST夢舟股價持續下跌，期間下跌60%，近日在1元/股附近徘徊。

　　李東的擔憂并不是毫無來由，“面值退市”漸漸成為A股的常態。今年以來，已有ST銳電、中廣天茂、*ST美都、神霧環保（維權）、盛運環保（維權）、ST天寶（維權）6家A股公司觸發面值退市標準。

　　A股以往經常出現“炒新炒爛”的情況。“我這樣的老股民喜歡買一些低價‘破爛股’。”李東坦言，頻頻不斷的資本運作預期，成為吸引“李東們”大膽買入的原因。

　　隨著注冊制逐步推進，高懸在低價股頭頂的退市風險之劍讓不少投資者退避三舍，其中的一個現象就是相關個股股價持續走低。Wind統計數據顯示，包括退市保千等個股在內，截至5月26日收盤，65只個股股價低于1.5元/股，63只個股今年以來發生了交易。其中，僅*ST中南股價上漲3.65%，其他62只個股全面下跌，28只個股跌幅超過50%。

　　同時，此類個股成交量低迷。以李東持有的*ST夢舟為例，5月26日成交額為2148萬元。

　　“面值退市案例增多，使得投資者將注意力更多放到具備內在價值的個股上，引導價值投資和理性投資理念。未來績優龍頭將獲得更多資金關注，缺乏投資價值的公司邊緣化情況會越來越明顯。”上海海能證券投資顧問分析師莊博表示。

　　相關公司設法自救

　　退市風險近在眼前，投資者緊張不已，上市公司也在想方設法自救。

　　“如果股價跌破1元/股，管理層有什么對策？”有投資者近日在互動易平臺向*ST華映提問。股價同樣在1元/股附近徘徊的剛泰能源、*ST飛馬（維權）等都在面對投資者類似的提問。

　　部分公司公布了自救計劃。*ST華映在互動平臺上表示，公司明確了發展目標，將進一步抓好生產經營，努力提升產品產量和銷量，改善經營業績。同時，著力盤活存量資產，增加企業收入，全力避免公司退市。

　　5月20日晚，ST銀河（維權）與北京中房簽署《土地合作開發項目框架協議》，公司擬與北京中房展開合作，就相關開發地塊成立合作開發公司。項目全部開發資金和公司開發地塊遺留問題均由北京中房負責解決。公告發布后，ST銀河連續漲停，截至5月26日報收1.31元/股。此前，包鋼股份的大手筆回購同樣引發市場關注。

　　市場人士坦言，部分公司基本面惡化，自救措施恐難以奏效。比如，退市銳電之前多次醞釀回購、重組等事項，但最終仍難逃退市命運。

　　市場化機制逐步確立

　　隨著注冊制的不斷推進，“面值退市”等制度逐步發揮作用。

　　聯儲證券董事兼首席經濟學家李全表示，“面值退市”制度意義重大，彰顯了監管部門改革的決心，讓劣質公司盡快出清，推動資本市場高質量發展；同時，市場日趨成熟，各類投資者“用腳投票”，決定了這些公司在公開交易市場的表現。這將深刻影響上市公司的后續發展。

　　“‘面值退市’案例增多，意味著市場化退市機制建設前進了重要一步，重大違法強制退市和主動退市制度預計也會完善。”莊博表示。

　　李全坦言，市場化退市機制是一個完整體系，“面值退市”是其中的一個環節。成熟資本市場除了對財務指標的規定外，還在股票流動性、公眾持股量、公眾持股市值等交易性指標上作出了相關退市規定。這些市場化指標可以優化上市公司群體。

　　“國內資本市場的獨特性決定既要借鑒發達資本市場的經驗，也要遵循自身特點。《關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》明確提出，要進一步完善上市公司強制退市和主動退市制度。在此大背景下，退市制度市場化會繼續加快，推動中國資本市場日趨成熟。”李全說。

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