根據海關總署的統計,2020年三季度,中國家電產業出口額同比增長40%,大幅超預期。這也造就了家電行業的龍頭公司股價出現了較大幅度的上漲。展望四季度,有券商認為,海外需求和竣工數據延后帶來的邏輯,仍將支撐家電行業繼續向好。而美的集團(000333)、立霸股份(603519)等訂單充裕的產業鏈公司將持續受益。

　　歷次經濟復蘇,耐用消費品的汽車和家電都不會缺席。

　　今年家電持續回暖,出口超預期以及地產竣工帶來的裝修需求是家電業績超預期的兩大核心驅動力。

　　中國成為全球范圍內少有的能夠提供可靠產能的國家,這為一部分企業帶來了新的出口訂單,拉動2020年前三季度家電累計出口同比增長17.3%。

　　反映在上市公司業績上,目前家電板塊三季報已全部披露完成,家電行業整體Q3單季度收入及業績增速分別為15.2%和14.8%,環比Q2季度改善非常明顯。

　　反映在資本市場上,家電板塊在下半年以來表現搶眼,出口占比較大的家電公司,在這一輪家電反彈中的表現更為出色。比如,海爾智家和美的集團海外收入占比均超過40%,要明顯高于格力。二季度和三季度,美的集團的外銷同比增長都超過30%,這是支撐美的三季度業績大超預期的關鍵。三季度,美的營收同比增長15.7%,歸母凈利潤同比增長32%。

　　除了家電整機企業,上游原材料公司也充分受益于家電行業的回暖。

　　作為為美的、格力、LG、三星電子等國內外知名品牌企業提供家電外觀用復合材料的立霸股份(603519),今年三季度單季實現營業收入3.47億元,同比增長了近16%。今年1-9月份,立霸股份實現營業收入8.60億元,整體相較去年同期小幅下滑了8.16%,與今年上半年同比19.50%的收入降幅相比已大幅收窄。近日立霸股份表示,下半年家電市場需求回暖,公司三季度業績增速明顯,目前公司業務生產訂單充裕,公司對未來近期內的形勢看好。

　　該公司具備較強的技術研發、新品推廣和客戶服務優勢,是國內知名的家電用復合材料主要生產廠商之一。近年來,公司業績穩步增長。

　　展望四季度,天風證券認為,支撐家用電器行業的三大核心趨勢仍將延續,即竣工數據延后兌現、小家電行業供給創造需求、海外需求帶來業績驚喜。預計會迎來至少兩個季度的景氣上行,建議關注依照竣工后周期帶來的需求復蘇,以及低基數效應的相關個股。

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