國家統計局15日公布的數據顯示,11月全國規模以上工業增加值同比實際增長7%,高于10月份6.9%的增速。整體來看,COVID-19對于化工行業最大的邊際影響已經過去,隨著下游需求的逐步恢復,化工行業的整體盈利情況逐步改善,部分企業如湖南海利(600731)、興發集團(600141)等因為產品持續漲價實現業績超預期。

　　今年一季度受COVID-19的沖擊,加上原油價格大幅下滑,化工行業景氣急劇下降。但隨著各行業復工復產后需求的不斷恢復,加上海外COVID-19影響下產能的轉移,化工行業產品價格保持上漲態勢,行業利潤及景氣不斷上升。中金公司認為,化工行業景氣度有望在國內國際雙循環的驅動下持續提升。

　　事實上,在今年COVID-19影響的特殊背景下,電子、化工、醫藥生物、汽車等行業眾多上市公司受益于產品漲價、行業高景氣、公司業務跑贏行業等因素,今年的前三季度或第三季度業績仍然呈現超預期狀態。特別是在農化細分領域,農藥冬儲鋪貨進行時,原藥受原料供緊上行支撐、出現漲勢者繼續增多。部分企業如湖南海利、興發集團等因為產品持續漲價實現業績超預期。

　　湖南海利(600731)是國內最大的氨基甲酸酯類農藥原藥企業,梳理其今年的業績數據,今年第一季度實現凈利潤6198.65萬元,同比增長102.34%;第二季度實現凈利潤7398.21萬元,同比增長1055.03%;第三季度實現凈利6855.95億元,同比增長24.68%;整體來看,公司2020年前三季度實現凈利潤2.05億元,同比增長162.63%。

　　資料顯示,湖南海利的核心產品是農藥原藥,根據公司披露的最新數據,從收入結構來看,甲基異氰酸酯類系列產品收入占比52.35%,雜環類系列產品收入占比44.33%,有機磷類產品收入占比3.32%。湖南海利目前仍處于增長期,一方面,常德基地和貴溪新區項目將于2020-2021年有新產能釋放帶來業績增量,另外,寧夏基地在未來也將是公司下一步項目建設的主戰區,公司計劃將海利貴溪原有主要產品線逐步轉移至海利寧夏進行生產。

　　西南證券研報分析顯示,湖南海利的六大主要產品的價格近四年均持續上漲,這主要是由于其他企業未見新增產能,部分企業由于環保等因素導致行業整體供給出現了收縮。預計未來行業的整體仍然處于供不應求的情況,公司相關產品價格有望高位運行。2020 年上半年,公司三大主要農藥產品的售價均同比有所增長。第三季度,公司產品價格上漲超預期,帶來公司業績超預期。

　　湖南海利的產品主要以殺蟲劑為主,另一種除草用的農藥霸主產品草甘膦,受原料連漲、國內外需求建倉拉動等因素價格也持續走高。數據顯示,草甘膦(95%)國內現貨價今年全年震蕩攀升,三季度呈現升勢加速態勢,在12月更是創出年內新高。

　　興發集團16日在互動平臺表示,目前草甘膦市場價格約2.75萬元/噸(含稅)。公司現有草甘膦產能18萬噸/年(含泰盛公司13萬噸/年、內蒙興發5萬噸/年),目前生產裝置正常開車。

　　興發集團2020年三季報顯示,公司前三季度實現凈利潤為3.62億元,同比增長20.32%,業績超預期。其中,第三季度實現凈利潤約為2.23億元,同比增長26.52%,環比今年第一季度、第二季度分別增長822.31%、95.04%,可見第三季度業績增長表現強勁。

　　另一擁有草甘膦原藥產能的企業江山股份(7萬噸產能) 近日也在互動平臺上表示,在原材料價格的推動下,草甘膦及酰胺類產品的價格有所上漲,總體對公司業績的影響是積極的。

　　目前,我國環保監管力度進一步提升,環保稅、排污許可證制度等長效機制建立,進一步提高農藥行業進入門檻,推動供給端的收緊。隨著供給的收縮以及需求的提振,頭部企業逐步去庫且目前處于產能擴張周期,看好技術領先、具備一體化產業鏈優勢、研產銷全面推進的優質農藥龍頭。

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