中央經濟工作會議12月16日至18日在北京舉行,會議強調解決好種子和耕地問題,A股市場上農業股引關注。種子與耕地目前是農業生產要素的第一抓手,而農藥的減量增效是改善耕地質量的重要措施之一。目前農藥行業已開始淘汰落后產能,農藥行業頭部企業通過擴產、兼并重組等形式搶占市場。而得益于行業愈發集中,如湖南海利(600731)、利民股份(002734)等規模化農藥生產企業近年來業績指標均呈現上升趨勢。

　　今年的中央經濟工作會議明確將農業相關的問題作為明年經濟工作的重點任務之一,并且花大篇幅詳細表述,凸顯了政策的重視。而此次會議對農業的關注重點轉向種子和耕地問題,并提出“打一場種業翻身仗”。會議提出,保障糧食安全,關鍵在于落實藏糧于地、藏糧于技戰略。受益于政策利好消息,21日,農業種子概念股競價漲幅居前,豐樂種業開盤漲停,隆平高科、荃銀高科、神農科技等大幅高開。截至21日收盤,豐樂種業、隆平高科、農發種業封死漲停板。

　　會議也強調了,要加強農業面源污染治理。耕地方面,既要保證數量,也要保證質量,繼續推進高標準農田建設。農藥減量增效在近幾年正大力推進,國內加大力度整治農藥企業小、散、亂的現象,加之政府對企業安全環保監管趨嚴,農藥行業集中度持續提升。一方面是行業集中度持續提升,另一方面是下游需求逐步復蘇,隨著明年全球農作物產量的提升以及我國順周期下化工行業整體景氣度的上行,農藥行業將進一步回暖,利好各農藥細分領域龍頭。

　　如湖南海利(600731),其是全球氨基甲酸酯類殺蟲劑中的龍頭,主導產品克百威、殘殺威、甲萘威、呋喃酚、鄰仲丁基酚等在國內外擁有較高的市場占有率;與德國拜耳、美國FMC、科迪華、先正達等多家世界500強企業是長期戰略合作伙伴,產品遠銷58個國家和地區,已全面融入了全球農藥產業鏈。

　　目前,湖南海利仍處于增長期。據了解,湖南海利投資4.84億的貴溪硫磷新區建設在今年全力推進,投資1億元的寧夏海利亦啟動環評,雜環類農藥及中間體項目穩步推進。隨著12月15日貴溪市政府10號文件海利貴溪黨支部班組成員正式公布,基礎化工各界研究人士及證券市場投資者普遍預期,海利貴溪化工新廠2020年底有望復產。隨著未來新項目陸續投產,公司將進入一輪快速增長期。

　　值得一提的是,湖南海利的業績在近四年(2016-2019年)持續增長,其中營收同比增長率分別6.97%、7.70%、33.67%、32.00%;凈利潤同比增長率則分別為2.86%、194.51%、23.53%、96.28%。湖南海利今年前三季度實現凈利潤2.045億元,同比增長162.63%。今年第四季度,該公司主營產品價格依然保持強勁上漲勢頭,四季度業績值得期待。

　　近幾年,行業多家龍頭公司如揚農化工、利爾化學等都有較大的資本開支及多個投擴產計劃。揚農化工如東三期項目獲環評通過,2020 年有望逐步達產;利爾化學 2019 年廣安基地草銨膦產能陸續投產,貢獻了較大收入增量。聯化科技的江蘇基地有望復產,此外,在臺州德州等多個基地持續擴張帶來業績增量。利民股份除了擴產能,還通過外延收購實現擴張。今年前三季度,利民股份實現營收約35.95億元,同比增長78.55%;凈利潤約3.74億元,同比增長30.52%。而2014-2019年,利民股份的營業收入由7.58億元快速增長至28.32億元,歸母凈利潤則由0.48億元快速增長至3.21億元。

　　國金證券指出,我國農藥行業當前處于供需在平衡過程中,預計隨著西部地區新產能的釋放,未來的行業整體盈利將回歸合理的水平。從結構來看,具有資金優勢和規模優勢的頭部企業通過擴張產能搶占更多市場份額,在資源環境約束強化以及相關產業政策的引導下,行業加速向集約化、規模化方向發展。

　　萬聯證券認為,預計2021年我國農藥行業將依舊呈現產能結構優化、行業集中度提升的大趨勢,行業供需結構將持續好轉。

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