生物科技創新在最小阻力方向上突破了。

　　國內擅長的組合式、融合式創新稟賦，已經把工程抗體（ADC、多抗）推到國際最前沿，下一步也將把創新器械推到全球最前列。

　　世界范圍內醫療器械大部分底層技術升級潛力已相對有限，撬動醫療“不可能三角”（低成本、高質量、高效率）將依賴于AI技術融合創新。當耶魯大學William Kissick教授于1994年提出“醫療不可能三角”理論時，也許未曾預見30年后，中國醫療企業正通過數智化成為破局者。

　　數智化中的“數”與“智”，分別代表IT技術與硬件設備的融合、AI與軟件系統的融合。數智化轉型需要跨越三個階段的裂變才能到達頂峰，邁瑞醫療已經抵達第三個階段——搭建全面賦能臨床的數智化生態系統。

　　從創新藥到創新器械，都是“技術先行、業績跟進”。以終為始，邁瑞醫療終將踏平短期波動的浪花，成為全球靠前的醫療器械巨頭。

　　生態系統

　　醫療保健是AI最大應用領域之一，醫療器械擁有最成熟的AI應用場景。據國信證券，醫療保健板塊人工智能解決方案的全球市場規模預計將由2022年137億美元增至2030年1553億美元，CAGR為35.5%。

　　AI浪潮拍岸，醫療“不可能三角”已然松動。

　　低成本：據MedTech Europe的測算，AI醫療每年可憑借對醫療系統的賦能，節省相當于2000億歐元的成本，并釋放18億個工時，相當于增加了50萬名全職醫療專業人員。

　　高質量（準確性）：AI可通過分析海量數據識別模式，減少人為誤判。邁瑞“瑞影生態”AI解決方案，可在海量醫學影像中發現微小病灶并智能標注，降低漏診。

　　高效率：基于海量醫療數據，AI可迅速精準識別疾病特征，尤其在醫學影像領域極大提升診療效率。據北京天壇醫院早期進行的測試，AI系統處理300個病例僅需半小時，而人類醫生需10小時以上，AI可大幅縮短診斷時間，實現醫療資源最優化配置。

　　AI解決臨床痛點的同時，也帶來商業模式的革命：比拼高性能單機設備的時代過去了，現在競爭的是生態系統，這將導致市場份額進一步向頭部企業集中。邁瑞結合大數據、人工智能為醫療機構提供全院級數智化整體解決方案，塑造前所未有的客戶黏性，打造獨一無二的競爭優勢。

　　邁瑞數智化醫療生態系統，第一階段布局基礎載體，銷往全球的數百萬臺醫療設備覆蓋各個臨床場景，邁瑞擁有國內同行業中最全的產品線，旗下監護儀、麻醉機、呼吸機、除顫儀、血球、超聲等產品在全球市場占有率均居前三；第二階段構建“三瑞（瑞智聯、邁瑞智檢、瑞影云++）”生態系統，打通設備與設備之間的數據孤島，實現“設備+IT+AI”的初步融合；第三階段臨床思維內化，培育垂域大模型。

　　“三瑞”覆蓋面快速擴大。瑞智聯（AI+院內設備）截至2024年底國內市場實現裝機醫院數量累計超千家，2024年新增項目超過600個，其中新增三甲醫院超過350家，國際市場“M-Connect”實現簽單項目數量累計超過650個，其中2024年新增簽單項目達250個；邁瑞智檢（AI+體外診斷）截至2024年底在全國實現近590家醫院的裝機，其中約80%為三級醫院，2024年新增裝機380家；瑞影云++（AI+醫學影像）截至2024年底實現累計裝機超15600 套，2024年新增裝機接近5000套，平臺已累計專業用戶超4.7萬人，由專業用戶自主運營的群（社區）近7萬個。

　　相比短期擾動因素，隨著生態系統的迅猛生長，2024年邁瑞長期主義的基本面其實是變強了，這將為今年Q3業績重大拐點提供支撐。

　　解決方案

　　2025 CMEF，AI熱血沸騰。

　　邁瑞醫療攜40+創新產品和解決方案亮相CMEF大會，從啟元重癥大模型、全場景AI解決方案（數智實驗室、瑞影生態）到智能新品，都在破解“醫療不可能三角“。

　　啟元重癥醫療大模型，為全球首個臨床落地的重癥醫療大模型。5秒內回溯整合患者病情，基于患者數字畫像預測趨勢并提供建議；1分鐘生成臨床思維導向下的病歷文檔，效率提升超30倍，目前已輔助浙江大學醫學院附屬第一醫院的醫生完成70%左右的病歷書寫工作；提供準確率高達95%的重癥知識查詢結果，助力臨床全面提升診療精準度與質量。

　　在通用大模型向垂直領域加速落地的關鍵時期，邁瑞率先實現AI系統對臨床診療思維的深度內化，這得益于過去邁瑞對臨床真實需求的響應與探索，也得益于對醫療底層數據、患者畫像的積累與高精度把控，是AI認知的一次躍遷。

　　啟元重癥大模型已在國內多家頂級醫療機構實現臨床應用，包括浙江大學醫學院附屬第一醫院、上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院、北京大學深圳醫院等，投入到搶救生命的最前線，成效顯著。從重癥科室出發，啟元大模型還將走進急診、麻醉科、影像科、檢驗科等其他科室。

　　數智實驗室，通過“設備+IT+AI”的深度融合實現突破性創新。以邁瑞AI血細胞形態學識別功能為例，實現高清、高速和高準確率的數字閱片，能夠一分鐘內完成準確率超過95%的細胞分析；在優化檢驗自動化流程方面，邁瑞自研的AI檢測算法識別準確率超過97%。

　　瑞影生態，聚焦臨床場景AI全鏈路，打造婦產、放射、心血管、POC等領域全棧全景式智能解決方案。以邁瑞最新推出的超高端婦產彩超女媧Nuewa A20為例，AI產科切面識別針對中晚孕系統產篩及胎心詳細檢查場景設計，基于大數據及AI深度學習，智能切面數量多達53個，大大提升檢查效率，III級產篩檢查平均節省約10分鐘，單個檢查按鍵操作減少300+次，同時自動關聯產科協議，實時質控，提醒掃查切面進度，大幅減少切面漏掃概率，降低掃查風險。

　　加速AI創新，2024年邁瑞研發投入40.1億元，占營收比例10.9%。

　　全球敘事

　　與全球排名第一的百年醫療器械巨頭美敦力相比，邁瑞2024年營業收入僅為對方的約16%，依然存在很大的差距和發展空間。

　　在Newsweek（美國新聞周刊）評選的全球TOP 100家醫院中，邁瑞已覆蓋80家，證明已有能力在全球市場與國際一線醫療器械企業同臺競技。據海通證券，邁瑞在人均指標上相較海外大廠具有優勢，2023年其人均創收能力達到27萬美元，高于西門子的26萬美元，2023年其人均創利9萬美元，高于美敦力、雅培、丹納赫。

　　以數智化撬動全球化，邁瑞的全球化敘事已超越產品出海，演變為中國醫療數智化標準的全球遷徙。

　　在法國最大連鎖實驗室之一的UNIBIO，邁瑞血液分析流水線實現“一機全能、一人搞定”，高效精準地處理了海量的檢驗樣本流。在澳大利亞，邁瑞通過“瑞智聯”將廣袤土地中的醫療機構鏈接在同一套生態系統中，偏遠地區的患者不必再擁擠于同一家醫院問診，鄉村醫療站點的醫生也能幫助分擔診療壓力。

　　邁瑞數智化整體解決方案在海外落地的高端客戶包括：美國前十大IDN醫聯體美國CHS集團醫院、英國綜合排名第一的圣托馬斯醫院、德國綜合排名第一的柏林夏里特大學醫院、法國排名第一的硝石庫慈善醫院、西班牙排名第一的拉帕斯大學醫院、拉美排名第一的阿爾伯特·愛因斯坦醫院、歐洲頂級的兒童醫院之一SJD 巴塞羅那兒童醫院、歐洲TOP 100醫院比利時根特大學醫院等。

　　2024年，國際高端戰略客戶貢獻收入占邁瑞國際整體收入的比例進一步提升至14%。

　　收入地區多元化，是進階全球器械巨頭的必經之路。2024年，邁瑞國際業務收入164.3億元，同比增長21.3%，占整體收入比重約45%，2025Q1占整體收入比重提升至約47%。

　　面對貿易戰，數智化降本增效的必要性更加凸顯。邁瑞通過提前在美國市場備貨及全球13個生產基地（包括已獲FDA認證的工廠）的靈活調配，疊加獨一無二的數智化優勢，2025年將化解關稅沖擊。

　　近年來醫療器械顛覆式創新匱乏，AI時代催生的智能醫療設備革命，將為中國器械企業誕生世界級龍頭，提供最佳時間窗口。

　　2025年是邁瑞的大模型元年，以數智化撬動國際化，未來，邁瑞將全力沖刺全球醫療器械前20強。

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