四川合縱藥易購醫(yī)藥股份有限公司2025年5月29日公告，其股東海南合森投資中心（有限合伙）及成都合齊投資管理中心（有限合伙）完成詢價轉(zhuǎn)讓 246.9 萬股，占總股本的 2.58%，交易金額達(dá) 5881.16 萬元，轉(zhuǎn)讓價格較公告前 20 個交易日均價溢價顯著。本次轉(zhuǎn)讓吸引諾德基金、廣發(fā)證券、財通基金、康曼德資本、國泰海通證券、凌頂投資及摩根士丹利國際等七家國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)參與，中金公司作為組織券商全程督導(dǎo)并確認(rèn)交易合規(guī)性。

　　一、頂級機(jī)構(gòu)云集：專業(yè)資本對藥易購戰(zhàn)略價值的深度認(rèn)可

　　此次獲配機(jī)構(gòu)涵蓋公募基金、券商資管、私募基金及國際投行，展現(xiàn)出資本市場對藥易購的高度認(rèn)可與共識，多家頂級機(jī)構(gòu)均看好藥易購綜合實力及長期成長空間。

　　諾德基金作為醫(yī)藥投資領(lǐng)域的深度研究者，長期聚焦醫(yī)保政策與中醫(yī)藥創(chuàng)新，其投資邏輯與藥易購 “數(shù)智醫(yī)藥大健康生態(tài)” 戰(zhàn)略高度契合。

　　廣發(fā)證券通過旗下廣發(fā)信德與國際生命科學(xué)投資機(jī)構(gòu) Bay City Capital 設(shè)立跨國基金，在醫(yī)藥創(chuàng)新與國際化布局領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，此次參與彰顯對藥易購全國化拓展?jié)摿Φ男判摹?/p>

　　財通基金以超 1420 億元資產(chǎn)管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前列，其定增業(yè)務(wù)連續(xù)多年領(lǐng)先，2024 年債券基金扭虧為盈的表現(xiàn)印證了穩(wěn)健的投資能力。

　　康曼德資本作為連續(xù)四年榮膺 “Wind 最強私募” 的百億級機(jī)構(gòu)，采用 “主觀 + 量化” 雙輪驅(qū)動策略，其自研的 MPFIVE 模型與藥易購數(shù)智化技術(shù)形成協(xié)同效應(yīng)。

　　摩根士丹利國際作為全球頂級投行，此前領(lǐng)投藥兜網(wǎng)數(shù)億元融資，此次加碼藥易購，標(biāo)志著國際資本對中國醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)賽道的長期看好。

　　國泰海通證券通過參與上海 215 億元生物醫(yī)藥母基金，在創(chuàng)新藥與高端醫(yī)療器械領(lǐng)域布局深遠(yuǎn)，其研究團(tuán)隊近期對康方生物等創(chuàng)新藥企的積極評價，顯示出對醫(yī)藥科技的敏銳洞察力。

　　凌頂投資雖未直接披露醫(yī)藥投資案例，但其關(guān)聯(lián)企業(yè)南通凌頂醫(yī)療器械科技有限公司在醫(yī)療健康領(lǐng)域的布局，暗示其對藥易購 “醫(yī) + 藥 + 險” 生態(tài)的潛在協(xié)同興趣。

　　二、藥易購核心競爭力：數(shù)智化賦能的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)領(lǐng)導(dǎo)者

　　作為國內(nèi)首家上市的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與科技大健康鏈主，藥易購依托 “醫(yī)藥+科技”“平臺+生態(tài)”“自營+賦能” 構(gòu)建起獨特競爭壁壘：

　　1.數(shù)智化技術(shù)驅(qū)動：具公開資料顯示藥易購是四川首家數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表企業(yè)，于上海數(shù)交所上線20余款數(shù)據(jù)產(chǎn)品，在數(shù)字資源方面具有先發(fā)優(yōu)勢和前瞻性布局，2024 年申請 “基于智能算法的醫(yī)藥商品對碼方法” 等專利，通過自然語言處理與大數(shù)據(jù)技術(shù)實現(xiàn)藥品信息精準(zhǔn)匹配與智能標(biāo)價，顯著提升供應(yīng)鏈效率。

　　2.全場景服務(wù)能力：覆蓋醫(yī)藥 B2B 電商、零售批發(fā)、智能倉配、批文持有、醫(yī)藥新工業(yè)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，醫(yī)藥供應(yīng)鏈在西南地區(qū)處于領(lǐng)先地位。

　　3.創(chuàng)新業(yè)務(wù)突破：控股四川名醫(yī)構(gòu)建健康融媒體矩陣，聯(lián)合空港保理推出藥聚力供應(yīng)鏈金融服務(wù)，近年來布局多項C端業(yè)務(wù)構(gòu)筑第二增長曲線，增速顯著。大環(huán)境上藥易購布局中醫(yī)藥、民族藥、慢病、藥食同源等項目也符合大健康市場趨勢。

　　4.財務(wù)韌性凸顯：2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正達(dá) 1.28 億元，顯示核心業(yè)務(wù)造血能力持續(xù)改善。

　　三、市場展望：機(jī)構(gòu)加持與行業(yè)趨勢共振下的增長新周期

　　此次股東結(jié)構(gòu)優(yōu)化被市場視為積極信號，七家機(jī)構(gòu)的進(jìn)入將顯著增強公司治理穩(wěn)定性，其在技術(shù)研發(fā)、資本運作等領(lǐng)域的資源注入，有望加速藥易購從區(qū)域龍頭向全國性平臺的跨越。

　　從行業(yè)層面看，醫(yī)藥電商滲透率提升、醫(yī)保支付改革深化、中醫(yī)藥政策紅利釋放等多重利好疊加，為藥易購的數(shù)智化轉(zhuǎn)型提供廣闊空間。值得關(guān)注的是，本次轉(zhuǎn)讓價格較底價溢價的市場化定價機(jī)制，反映出機(jī)構(gòu)對藥易購未來成長性的高度認(rèn)可，市場預(yù)期頭部機(jī)構(gòu)的長期價值投資將為公司帶來更穩(wěn)定的資本支持與戰(zhàn)略協(xié)同。

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