4月29日，豫金剛石發布了2019年年報。年報顯示，2019年，豫金剛石收入9.55億元，同比下滑22.96%;全年虧損51.96億元，比之前預告的虧損上限55億元少了3億元。
對此，投資者應該不會感到意外。公司之前已經 “劇透”，披露年報只不過是“靴子”落地。
至此，豫金剛石的“利空”消息基本出盡。
盡管業績巨虧，但通過年報我們可以看到，2019年公司的主營業務依然穩健，而政府部門也已經介入幫助公司化解風險。
那么，應該如何理解這份年報?
利空已經出盡
豫金剛石2019年為什么會大幅虧損?在此前的業績預告中，公司已經說明詳細情況：主要是因為訴訟、資產減值以及計提壞賬等多重因素導致。
出現這種情況，公司具有不可回避的責任。雖然行業地位突出，但公司過去的發展過于粗獷，最終積累的問題在2019年爆發。
當然，投資者對此也不用太悲觀。凈利潤數據更多是財務報表對過往數據的反映，并不必然代表未來。
首先，虧損的主要原因是應收帳款、固定資產計提減值準備以及存貨計提的跌價損失，這可以看作公司將過去積累的風險，進行“清算”。
將所有問題一次性解決，無疑是為了重新出發。在A股，這樣的例子并不少見。
另外，對公司可能造成重大不利影響的“多起訴訟”，因為政府部門介入已經有了好轉的跡象。
公司在年報中表示，在政府和監管部門的支持與幫助下，公司成立專門的風險化解小組化解公司的困境，目前有所轉機。
實際上，2020年初以來，已有一起擔保糾紛迎來了積極的判決結果，該案涉及的未經公司審議、非公司簽署的擔保合同無效，公司無需承擔連帶清償責任。
這對于公司來說，顯然是個好消息。
可以預見，在政府部門的介入下，公司各個風險點有可能逐一化解。可以說，公司未來的不確定性，有機會消除。當然，未來風險化解一事將如何演繹，還有待進一步觀察。但豫金剛石的轉狂顯然正在向好，以至于有觀點認為公司的利空已經出盡。
投資者有必要進一步跟蹤。
主業依然穩健
值得投資者的注意是，盡管財報數據不好看，但豫金剛石的主營業務，依然值得期待。
2019年，公司營業收入9.55億元，同比減少22.96%。這個數據表面看很不好，但如果細看，我們會發現，公司的核心業務表現依然不錯。
豫金剛石收入來自兩塊業務：超硬材料和超硬材料制品。
公司超硬材料產品主要是人造金剛石。作為自然界最硬的物質，金剛石用途廣泛，不僅用于裝飾，還可以在工業生產和科學技術領域得到廣泛應用。
天然金剛石存量稀少，價格昂貴，因此人造金剛石成了最佳替代品。我國是人造金剛石大國，全球90%人造金剛石產自我國。豫金剛石則是國內翹楚。以產量排名，豫金剛石位居國內第三。
人造金剛石也是公司主要的收入來源。2019年，公司超硬材料收入7.68億元，占總收入比重高達80.47%。
作為公司的核心板塊，超硬材料業務增長迅速。2019年，豫金剛石超硬材料收入同比增長13.15%。在公司遭遇危機的情況下，獲得如此增長可謂不易。
值得注意的是，在國內巨頭中，豫金剛石表現最為出色。2019年，國內最大的人造金剛石生產商中兵紅箭，該業務收入增速僅有2.32%;國內第二大人造金剛石生產商黃河旋風，該業務收入同比下滑25.09%。
那么，豫金剛石總體收入為什么下滑?主要受超硬材料制品板塊影響。超硬材料制品是公司的“跨界”業務，基于人造金剛石生產銷售“微米鉆石線”和“飾品”(也就是人造鉆石飾品)。
2019年，公司超硬制品材料收入為2711萬元，較去年2.55億元減少了89.39%。超硬制品材料收入大幅下滑，主要有兩個原因：
第一，公司轉讓了生產銷售微米鉆石線的子公司，導致該業務收入幾乎“消失”。豫金剛石跨界微米鉆石線領域不算成功。剝離子公司可以說是公司主動調整的結果。
第二，公司飾品收入大幅下滑。2019年，公司人造鉆石銷售量僅有48.8千克，較2018年減少91.72%。這是因為，截至目前，培育鉆石在國內首飾市場表現依然不夠亮眼。公司根據市場情況調整產品結構，鑲嵌飾品產量減少所致。
綜上所述，公司營收下滑的原因，主要是因為跨界業務表現不佳，而核心業務表現依然強勁。我們觀察一家公司，最核心的指標就是核心業務表現究竟如何。從這一點來看，公司的未來依然值得期待。
人造金剛石應用領域寬泛，市場巨大。早在2009年，全球金剛石工具市場已突破200億美元。國內市場同樣不小。隨著人造金剛石應用場景進一步拓展，市場還會“膨脹”。而經過此次危機，相信公司未來的經營策略會更加穩健、理智。只要公司守住人造金剛石陣地，未來就存在一切可能。這正是豫金剛石的最大價值所在。
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